在加密货币的复杂版图中，Sand 币（SAND）凭借《The Sandbox》这一知名区块链虚拟游戏平台而备受瞩目。近年来，Sand 币是否属于证券这一问题引发了广泛争议。
2024 年，美国证券交易委员会（SEC）在对 ConsenSys 的诉讼中明确表态，将 Sand 币归类为证券。SEC 指出，Sand 币在首次发行时就被定位成一种投资工具，投资者购买它是期望借由《The Sandbox》平台的成功，获取未来回报，这符合证券的特征。这一判定并非孤立，在 SEC 针对币安、Coinbase 等加密货币交易平台的诉讼中，Sand 币同样被认定为证券。SEC 认为这些平台允许交易像 Sand 币这类未经注册的证券，违反了证券法。
从本质上讲，证券是一种代表对公司或项目的所有权或债权的金融工具，投资者期望通过持有证券获得经济收益，收益通常与发行人的经营状况挂钩。Sand 币与《The Sandbox》平台的发展紧密相连。当平台不断吸引新用户、推出更多优质游戏内容、与知名品牌合作时，Sand 币的需求往往随之增加，价格也可能上升，投资者便能从中获利。比如，汇丰银行进驻《The Sandbox》元宇宙，这一合作消息发布后，Sand 币价格一度受到积极影响。这表明 Sand 币的价值与平台商业运作和发展预期高度相关，符合证券投资回报依赖发行人努力的特点。
然而，加密货币行业内部对此判定存在不同声音。部分业内人士指出，Sand 币具备实用功能，它是《The Sandbox》平台内的重要流通货币。玩家使用 Sand 币购买虚拟土地、游戏道具，参与平台内的各种经济活动，其在游戏生态中的功能性与传统证券有所不同。此外，区块链项目的去中心化特性使得其运营模式与传统证券发行主体有别，难以完全套用传统证券监管框架。
无论如何，SEC 将 Sand 币定性为证券，已对市场产生显著影响。受此影响，一些交易平台可能会下架 Sand 币交易对，限制其交易，导致 Sand 币的市场流动性面临挑战。投资者在交易 Sand 币时也需更加谨慎，因为证券交易通常面临更严格的监管要求，如信息披露、合规审查等，这在一定程度上增加了投资的复杂性和风险。未来，Sand 币的发展走向，一方面取决于《The Sandbox》平台能否在合规框架内持续创新发展，提升平台价值；另一方面，SEC 等监管机构对加密货币证券属性的界定标准及后续监管措施，也将持续左右 Sand 币在市场中的命运 。
